截至昨日，在39只中小企业板上市公司中共有14家公布了2004年年度报告。从这14家公司披露的前十大流通股东来看，仅有基金、券商、信托、社保四类投资机构，而已经成为市场投资风向标的ＱＦＩＩ却难见其踪。另外，除基金和信托明显增仓中小企业板的上市公司外，券商和社保都采取了守势。

基金、信托大举杀入

在深交所中小企业板上市的38家（不包括黔源电力）公司，日前全部完成了年度业绩快报披露工作。据统计，38家公司共计实现税后利润15．09亿元，平均主营业务收入为6．37亿元，较上年同期平均增幅达到25．58％，平均实现净利润3971．66万元，平均增长幅度为12．48％，平均每股赢利0．48元。尤其是中小板公司2004年净利润数据全部为正数，值得投资者给予关注。中小板公司普遍具有丰厚的资本公积金，具备超强的送转股能力。配合管理层鼓励上市公司积极分红的政策，从已推出的分红送股计划看，中小板的分配方案大都比较慷慨。

正是因为中小板上市公司业绩体现出的超强成长性，基金才大举增仓。比如航天电器(002025)2004年每股收益高达0．52元，每股净资产3．76元，优良的业绩吸引了6家基金公司入驻其中。除两家基金在第三季度就名列第一、第二流通股东外，在第四季度又有4家基金公司进入该公司流通股东前十名。这6家基金共持有航天电器28．97％的流通股，较之去年第三季度基金持有16．68％的流通股多出了12．29％。

双鹭药业(002038)也是基金增仓幅度较大的一家公司。该公司2004年每股收益0．46元，每股净资产高达5．24元。年报信息显示，国联安德胜小盘精选证券投资基金在第四季度增仓137．9万股，其持股高达159．93万股，占该公司流通股的8．42％。再加上其他两家新近介入的基金，三家共持有双鹭药业13．99％的流通股。

华兰生物(002007)的业绩更加优异，每股收益达到0．62元，每股净资产更是高达7．47元，所以其受到基金的青睐也就不足为奇了。金鹰成份股优选证券投资基金第四季度增持华兰生物38．08万股，持股数达到78．88万股，占其流通股的3．59％。国联安德胜小盘精选证券投资基金也增持了43．12万股。再加上新进的久富基金，三家共持有该公司流通股的7．89％。

在14家公布年报的中小板上市公司中，除伟星股份(002003)、中航精机(002013)、科华生物(002022)三家公司的前十大流通股东没有出现任何机构的身影外，其他11家公司基金都进行了增仓。值得注意的是，传化股份(002010)还吸引了金信信托及其信托产品的增仓，它们分别占据了传化股份前十大流通股东第二和第三位，持股幅度达到4．70％。

其他机构投资者难觅其踪

与基金大幅增仓中小企业板不同的是，ＱＦＩＩ、社保基金、券商等机构投资者普遍对中小板上市公司不"感冒"。其他机构投资者更是难见踪影。

对中小板上市公司，券商第四季度普遍采取了守势，要么持股不动，要么减持。名列传化股份第四和第五流通股东的东方证券和民族证券，年报信息显示其持股未变；名列东信三亚吉阳(002017)第二大流通股东的国信证券减持1．3万股，列第四大股东的民族证券持股未动。

与社保基金在主板市场大幅增仓的举动不同，社保基金在中小企业板的作为明显要保守得多。在14家公布年报的公司里，只有社保基金106组合出现在思源电气(002028)的第一大流通股东里，而且其持股数未变。

对中小企业板更加"绝情"的则是ＱＦＩＩ，在已公布年报的14家公司里，从公共信息里根本看不到它们的身影。这可能与ＱＦＩＩ的投资策略有关。ＱＦＩＩ有关人士对此的解释是，其代理客户的投资额都很大，有的海外基金在条款中明确规定不能买入市值小于1亿至2亿美元以下的个股，如果中小板企业无法达到这个规模，这些基金就不能进入该板块。另外，香港创业板投资亦有失败的例子。因此，ＱＦＩＩ不会轻易投资中小板。