4月16日，金信期货优财研究院在万得3C集会会议举行线上季度计策会，此次集会会议主题为《偏过热的滞胀期，大类资产或分化》 ，由投资咨询部总监姚兴航主持。

　　金信期货优财研究院认为，全球疫情慢慢可控，封闭法子趋势放松，疫情对经济苏醒的拖累渐小，全球经济景气度有望维持趋势向上的排场。二季度，人民币兑美元有大概趋势贬值，基建投资和房地产投资均承压。拜登当选美国总统，使得全球商业摩擦加剧转向商业相助。优财研究院认为3-6月是类过热的滞胀期，大类资产价值表示或许率既有滞胀期的特色也有过热期的特点。过热期家产品和原油表示要远好于债券和股票，滞胀期债券表示最好，而中证500好于沪深300。

　　全球：趋势苏醒、钱币政策边际收敛

　　金信期货宏观团队认为，就趋势看，跟着气温慢慢的升高和疫苗接种的稳步推进，全球疫情管控法子将趋势放松，全球复工复产趋势推进。美国刺激政策的局限复杂, 全球国债收益率趋势上升，M2同比或慢慢下降。美元指数快速攀升，西方国度利率位于低位。美国国债收益率快速攀升，加息仍遥远。西方国度通胀仍低，无需通过加息来抑制通胀。

　　海内：经济双轮驱动、政策不急转弯

　　金信期货判定，二季度，人民币兑美元有大概趋势贬值，钱币政策边际收敛，但对经济的攻击较小。M2同比和社融存量同比趋势迟钝回落，通胀(CPI同比和PPI同比)趋势回升。基建和房地产投资增速或许率放缓但整体平稳，海外疫情伸张和出产规复将使我国出口承压。驱动经济增长的主动力是消费和制造业投资的规复。中国经济苏醒好于预期，海南省民企服务中心，住民收入增长支撑零售趋势回升，我国政策有序迟钝退坡，不急转弯。

　　类过热的滞胀期大类资产与展望

　　股指：当前沪深300PE位于汗青高位，近期到达2016年以来最高位，本年2月中旬以来气势气魄偏好由大盘股转向小盘股、由偏好高市盈率转向偏好低市盈率，沪深300继承调解的大概性仍大。

　　贵金属：二季度来看，黄金需求将面对检验，而全球经济苏醒配景下白银需求将全面修复。

　　后期看来，金信期货认为若美债收益率继承走强，机构对黄金白银持仓难有增仓动力。黄金白银价值估量将弱势震荡，价值重心总体偏下。

　　玄色：二季度，螺纹钢以及热轧卷板价值有望受益戴维斯双击，海南公司注册，在玄色财富链中仍处于多配位置。铁矿石供给稳中有升，中国需求受到压制，二季度开始供需抵牾将慢慢突出，发起逢高做空为主。焦炭新产能仍将投产，需求受限配景下，中恒久仍然是空配选择。

　　农产物：已往的一年里，谷物和油脂主要受到大国储蓄增加、全球供给链存在瓶颈以及新年度保持高价以争夺种植面积这三个因素影响，海南省民企服务中心，而维持强势。可是由于绝对价值过高，谷物和油脂的需求开始受到影响，替代和需求下降都在产生，接下来对谷物和油脂最大的支撑主要来自于新年度要害生恒久的天气炒作。

　　能化：阐明股指、从EIA数据来看二季度原油泛起去库的排场。疫情影响逐渐消退，全球经济勾当规复正常，也将发动原油需求的上行。原油价值二季度维持偏强判定。

　　类过热滞胀期，市场或偏好原油、家产品和国债。

　　主讲人先容：姚兴航，复旦大学经济学硕士，曾就职于知名行业资讯网站、期货私募基金、头部期货公司资管等机构，拥有多年大宗商品研究及生意业务履历。

　　金信期货优财研究院附属于金信期货有限公司，是专业期货研究机构，专注于股指期货以及其他期货衍生品研究。