每一段乐成上市的背后，全是触目惊心瞬间。比财经小说更出色的情节，老虎证券IPO的真实履历值得分享给前行路上的企业家们。

　　编者按：

　　克日，老虎证券联袂嘉程成本和磐晟资产，推出首家景表里IPO全方位筹划处事的非盈利会员俱乐部——将来同盟NEXT LEAGUE，这里汇聚了100家新经济上市公司CEO或高管，面劈面分享有关IPO的筹办和实操的真实履历。作为将来同盟对外分享的第一个真实IPO筹存案例，老虎证券首创人巫天华接管了天使投资人李黎的采访，首次披露老虎证券当年上市的全进程。

　　李黎/文

　　本文5700字，阅读约莫需要10分钟。详情见下，如想面劈面与老虎证券首创团队交换更多细节，请报名将来同盟的会员首届分享课程。

　　以下为正文部门：

　　上海时间11月19日晚，当完美日记母公司逸仙电商(NYSE：YSG)登岸纽交所时，老虎证券首创人巫天华全神灌输地紧盯大盘，钉钉事情群则喜讯频传，逸仙电商股价节节高涨，首日大涨75%。 作为逸仙电商的承销商，老虎证券客户的认购总额高达17.2亿美元，中签率全网最高。这是本年以来老虎证券承销的第13其中概赴美IPO项目。 作为2019年3月就登岸纳斯达克的上市公司，老虎证券不只其时缔造了IPO超募10多倍的靓丽业绩，而且在其后正式开展的投行业务中，辅佐并参加了近百家中国成长最快的新经济公司乐成在港股和美股上市。

　　积聚了富厚的IPO履历后，老虎证券首创人巫天华和CFO曾庆飞转头来看自身的上市过程，以为触目惊心，其间经验了B轮融资时公司架构的艰巨决议、上市前的订价的分歧、遭遇成本隆冬、路演前的奋力筹备等，任何一个环节踏空就会为公司带来溺死之灾。

　　所幸在每次的紧急关头他们都做了相对正确的决议，最终“不只使TIGR这支股票顺利在纳斯达克挂牌，并且让在老虎app中打新的投资者也收获颇丰”。 本年以来，中国的新经济公司们迎来了IPO大热时代，无论是A股、美股照旧港股市场都炙手可热。然而，上市对付企业家们来说，是一次最严峻的大考。

　　巫天华和曾庆飞对《嘉程贸易评论》回首了老虎证券从一级市场的融资到二级市场上市的全进程，这场大考对付他们来说，险象丛生却终获乐成，老虎证券的上市案例，为中国新经济的企业家们在筹办上市时提供了一份颇具代价的参考。

　　盈透证券(IB)的投资：公司运气的分水岭

　　从2014年创建至今，老虎证券得到了包罗元气丛林首创人唐彬森、美团首创人王兴、真格基金、小米集团、磐晟资产等知名企业家和机构的投资，他们给以了老虎证券诸多有力支持。

老虎证券首创人巫天华和投资人罗杰斯在上市时合影

　　在回首融资进程时，巫天华认为，老虎证券很要害的一次融资是B轮得到IB(盈透证券)的计谋投资，由于在创业早期对公司架构没有清晰的筹划，这令公司运气处于一个至关重要的分水岭，巫天华不得不冒险做了一系列重要抉择。 那是2016年9月，巫天华去美国出差见到了IB的首创人Thomas，聊的很好，IB抉择投资老虎证券，这是IB汗青上独一的一次少数股权投资。说起来，巫天华和Thomas很有缘分。在开办老虎证券前，巫天华曾介入过IB举行的一个全球期权大赛，荣获中国区一等奖。而Thomas是一个重度的期权生意业务者，二人晤面后相谈甚欢。

　　其时老虎证券已经和IB开展了一年的相助，作为老虎证券的清算相助同伴，IB从靠山看到这家来自中国的公司数据增长很是快。在IB的全球市场中，来自大中华区华人的生意业务量占据了1/6以上，因此IB是美国在线券商巨头中为数不多能意识到华人庞大代价的公司。

　　由于彼时老虎证券是境内架构，而IB投资的是美元，横亘在巫天华眼前的困难是公司架构和资方并不匹配。回首其时，巫天华认为问题的呈现是因公司对付上市等问题并没有清晰认知，尤其是对上市地没有明晰谜底。因此当IB的投资溘然要进来时，碰着不小的挑战。

　　起初的方案是公司仍然保持内资人民币布局，IB通过一系列巨大的法令布局，正当合规地投资进来。但保持这样的架构，会让IB的高管们频繁飞来中国举办各类文件和手续的签署。

　　重复衡量后，巫天华认识到，人民币布局的公司若接管境外美元投资，将来境内上市流程会颇为繁琐，而其时海内成本市场呼声很高的计谋新兴板终止推进，海南公司注册，他意识到，老虎证券作为一家Fintech公司，去到美股上市是更好的选择，是时候思量搭建VIE架构了。 实际上，搭建VIE架构也谋面对着极大风险，流程上至少需要泰半年时间，而融资时老是但愿尽快落袋为安，因为成本市场稍有变换就大概导致IB的投资决定产生变革。 促使巫天华下定刻意搭VIE架构的原因是牌照申请。由于未上市，老虎证券早期申请金融牌照的效率很是低，每次申请都需要对每家股东的持股人做穿透，而且还得让股东们出具相关理睬函。但假如是上市公司，申请金融牌照的手续就轻便许多。巫天华最终抉择搭建VIE布局，确定将来在美股上市。