自从禁锢层明晰勾勒出打造“航母级”券商的雄伟蓝图后，证券业并购整合话题便如一股越来越澎湃的海潮，在市场和投资者心中涟漪。

　　中国证券报记者在采访中发明，对比市场的乐观想象，业内人士对付并购整合更多聚焦于现实可行性上，认为“并购重组是局面所趋，更是大浪淘沙的过程”。

　　据说与辟谣齐飞

　　日前在国元证券业绩说明会上，有投资者再度提及国元证券与华安证券并购事宜。国元证券对此做出澄清，暗示“今朝未收到关于归并的相关动静”。

　　4月8日，有动静称“华润或京东有意向收购太平洋证券”。当天深夜，太平洋证券宣布通告称，华润的关联公司与嘉裕投资举办过开端打仗，未签署任何股份转让协议，海南省民企服务中心，尚无实质性希望。

　　本年3月，国金证券也传出被京东收购传言，但公司辟谣称是“不实动静”。更早之前，第一创业与创始证券、财通证券和浙商证券、东莞证券和中山证券等均被传出有归并意向，但最终都以公司出头澄清收尾。

　　对比中小券商，中信证券与中信建投两大龙头的“联婚绯闻”越发令人津津乐道，相当水平上满意了市场对付“航母级”券商的想象。据不完全统计，仅仅2020年，两家券商便别离在4月、7月、8月三度传出归并“谣言”。本年3月进行的2020年度业绩说明会上，又有投资者询问中信证券是否会与中信建奉承并，对此公司回覆称“今朝未有应披露而未披露的事项”。

　　尽量大都传言最终都被澄清，但连年来部门券商确实迈出了并购的实质性步骤。2020年9月，国联证券通告称，拟受让国金证券股份并以刊行股份方法接收归并国金证券。2020年3月，天风证券收购恒泰证券部门股权申请获批，从此公司成为恒泰证券第一大股东。2020年1月，中信证券历时一年多对广州证券的收购落下帷幕……

　　在一些市场人士看来，我国证券行业既面对一连强化的“马太效应”，又存在市场会合度不高、同质化竞争严重的近况，在国际一流投行竞相入场的高潮下，海内证券业很快将迎来一轮并购重组的海潮。

　　落地有三大“拦路虎”

　　券商并购重组，真的有那么容易吗？

　　对付证券公司并购重组，业内人士认为是局面所趋，但同时强调“进程并非一蹴而就”。对比外界对付并购重组的优美想象，券商及其股东思量的往往是越发现实的问题。

　　首先是股东整合意愿。某头部券商非银金融行业阐明师汇报记者，我国相当数量证券公司的背后实控人是处所国资气力，只要公司在策划等各方面保持不变，其对处所而言既是精采的税源又是响亮的区域招牌，因此思量出售或股权整合的意愿并不强。

　　其次是整合自己的难度和预期结果。资深投行人士王骥跃指出，对金融机构而言，成本和人才至关重要，前者并不必然要通过并购来得到，尔后者在归并后往往会呈现流失，从而使得并购结果打上折扣。“一方面，券商之间更多是同质化竞争，强强连系后呈现人员冗余便会有人选择分开；另一方面，各券商的体制机制与文化气氛不尽沟通，海南公司注册，短期内迅速融合存在难度。”

　　“对券商尤其是业务重合度较高的券商而言，假如仅仅是为了做财政上的‘加法’而推进归并，大概反而会对原有传统优势业务带来伤害，最终难以实现‘1+1＞2’的结果。”业内人士强调。

　　最后是整合本钱。对付部门估值较高的上市券商而言，在当前市场情况下，一旦爆出并购据说，游资往往跟风炒作令股价大幅走高，这显然会加大并购的资金本钱。

　　在部门券商从业人员看来，无论是收购照旧重组，券商牌照仍具有必然稀缺性，订价问题凡是是生意业务各方存眷的核心，并购方自然想囤积居奇不肯“平沽”，而两边对付归并后的打点、成长以及如何实现各自好处保障等话题也难以迅速告竣共鸣。

　　不外，存在问题并非意味着券商整合脚步踟蹰不前。

　　川财证券研究所所长陈雳指出，打造“航母级”券商是局面所趋。一方面头部券商之间的归并有助于进一步提高行业会合度，另一方面越来越多的外资券商选择在中国机关，因此我们需要尽快打造“航母级”券商来参加竞争。对中小券商而言，当前证券行业头部效应渐强，种种资源越来越向头部券商会合，挤压了中小券商的保留空间，因此从紧要性和须要性考量，中小券商归并也有利于形成互补、发挥局限效应，敦促两边做大做强。

　　优胜劣汰 大浪淘沙

　　那么，海南省民企服务中心，将来证券行业整合毕竟会以奈何的形式展开？