【编者按】

　　一季度经济数据将于本周麋集宣布。投资者对决定部分如何研判一季度经济，并在此基本上定调二季度调控政策高度存眷。本报今起推出“透视中国经济势与道”系列报道，详解数据折射的经济成长亮点、热点、难点，分解二季度调控政策大概聚焦的重点。

　　中国经济“一季报”将于本周发表。一季度经济数据是否处于“合意区间”，通胀预期升温会否压缩调控空间，调控政策回归正常化节拍会否生变？对付市场存眷的三大热点问题，海南公司注册，接管中国证券报记者采访的专家认为，海南省民企服务中心，受低基数影响，一季度经济增速同比会呈现两位数增长，但环比增速不会太高，经济增长总体切合预期，物价对钱币政策的制约并不明明。估量二季度政策调控将维持“转而不急”态势，在保持稳健高效的基调下相机决议。

　　一季度经济增长切合预期

　　一季度经济走势是否处于“合意区间”干系着二季度调控政策力度。工银国际首席经济学家程实认为，从绝对程度看，一季度中国经济苏醒势头较为强劲，一些先行景气指标如PMI等显示出中国经济稳步苏醒态势；从相对程度看，一季度中国经济相对全球经济的领先优势进一步扩大，切合市场预期。

　　方正证券首席经济学家颜色认为，撤除基数原因，一季度经济增长略好于预期。“主要原因在于一季度出口表示比市场预期更强劲，从而拉动家产出产一连走强。另外，旅游、处事等消费慢慢升温，发动消费稳步回升。”颜色说。

　　“受低基数影响，一季度经济同比增速将呈现两位数增长。”中泰证券首席经济学家李迅雷强调，从环比看，受大宗商品价值上涨、企业本钱增加等因素影响，一季度经济环比增速不会太高，难有超预期表示。总体而言，一季度经济保持不变苏醒态势，切合市场预期。

　　鉴戒输入型通胀

　　固然一季度经济延续不变苏醒态势，但数据向好的背后需存眷物价等潜在影响因素。国务院金融不变成长委员会日前召开集会会议提出，海南代理记账，要保持物价根基不变，出格是存眷大宗商品价值走势。

　　近期国际大宗商品价值呈现明明上涨，发动海内石油相关行业以及玄色金属、有色金属相关行业价值走高，3月PPI同比超预期上涨4.4%，创2018年8月以来新高。

　　PPI涨幅走高，短期需存眷输入型通胀风险。东吴证券首席经济学家任泽平暗示，PPI大幅上涨主要浮现国际大宗商品涨价带来的输入型通胀压力，但CPI与焦点CPI仍然低迷。今朝中国经济内活跃力不敷，不支持钱币政策快速收紧。

　　开源证券首席经济学家赵伟认为，大宗商品价值上涨对CPI直接影响、间接传导均有限。他暗示，在外洋需求加速修复下，近期国际大宗商品涨价发动PPI加速上行，但海内需求分化，PPI上涨更多表示为上游原质料价值上涨对中下游消费品制造业带来利润空间挤压，对CPI的影响总体有限。

　　在赵伟看来，受低基数、线下消费规复等因素影响，CPI同比涨幅或于二季度抬升，但不会成为市场和活动性的焦点影响因素，活动性不具备趋势性收紧的基本。“履历表白，阶段性、布局性通胀，不是收紧活动性的来由，防御化解风险进程中，需要相对平稳的活动性情况共同。”

　　稳步回归常态

　　一季度经济数据料切合预期，但环比增速大概不高，经济苏醒态势还需一连固定。这意味着调控政策不会骤然收紧，而是维持稳步回归常态的势头。

　　任泽平估量，一季度前后是全年经济增速的顶部，随后经济增长将回归潜在增长率，全年经济同比增速或前高后低。当前钱币政策正回归正常化。

　　二季度，该如何掌握非通例政策的退出节拍，实现“转而不急”？保银投资首席经济学家张智威认为，这个缓急度一要看疫情节制环境，二要看经济规复环境，尤其是全球经济对中国出口的拉动。“将来几个月出口数据也许还会超预期。出口超预期，就不消担忧中国经济短期下行风险。”

　　建银国际首席经济学家崔历暗示，二季度活动性大概处于紧均衡状态。“央行大概会在活动性操纵方面做一些调解，并在预期方面做一些打点。”崔历说，跟着经济好转，本年宏观政策会慢慢收紧，步骤大概有快有慢。

　　程实认为，二季度政策存眷点将变得越发多样且全球化，既需要统筹国际海内，又要统筹经济增长和物价不变双重方针，还要统筹实体经济和金融市场的彼此浸染。政策调控力度应在保持稳健高效的基调下相机决议。