为让公司乐成上市，不少公司实控人是“出钱着力又出人”，但却有一家公司与众差异。

　　它就是恒盛能源股份有限公司（下称“恒盛能源”）。

　　近期，恒盛能源预更新披露了招股说明书，拟主板上市，果真刊行不高出5000万股，占刊行后总股本的比例不低于25%。

　　依赖五客户

　　据相识，恒盛能源的主营业务为蒸汽的出产和供给、电力的出产和销售，是以煤炭和生物质作为燃料，通过热电联方法出产蒸汽和电力，包袱供热范畴内园区家产用户的蒸汽供给，并将所出产的电力出售给国度电网。

　　2017年-2019年和2020年1-6月（下称“陈诉期”），恒盛能源别离实现营业收入3.72亿元、4.08亿元、4.74亿元、2.33亿元，净利润别离为4616.6万元、6306.81万元、9508.19万元、4660.67万元，业绩泛起一连上升的趋势。

　　陈诉期内，恒盛能源向前五大客户发生的销售收入别离为2.65亿元、2.75亿元、3.06亿元、1.59亿元，别离占当期营业收入的71.22%、67.36%、64.48%、68.27%。

　　但公司在招股说明书的风险提示中却未披露其存在大客户依赖的风险。

　　对此，一位业内人士向《国际金融报》记者暗示，一般环境，企业50%的收入来自前五大客户，就存在客户依赖的风险。

　　偿债本领弱

　　除了上述环境之外，恒盛能源的短期偿债本领较弱。

　　停止2017年尾、2018年尾、2019年尾、2020年6月末，恒盛能源的活动资产别离为12996.3万元、13004.04万元、14706.66万元、17762.32万元，活动欠债别离为13052.31万元、26563.23万元、29167.31万元、34078.56万元。恒盛能源的活动资产始终低于活动欠债。

　　同时，从细分规模看，在上述时间段内，恒盛能源的钱币资金余额别离为2879.8万元、2633.99万元、1992.36万元、3249.08万元，短期借钱余额别离为9209.8万元、16799.8万元、21711.04万元、27752.98万元，恒盛能源的自有钱币资金完全不足付出其短期借钱。

　　对此，一位业内人士向记者暗示，若恒盛能源短期借钱到期，其除钱币资金之外的其他活动资产变现不实时，则大概对其策划业绩发生倒霉的影响。

　　或者是由于活动资产始终低于活动欠债，恒盛能源相关的财政指标也不太抱负。

　　陈诉期内，恒盛能源的活动比率别离为1、0.49、0.5、0.52，同行业可比公司平均值别离为1.11、1.07、1.11、0.8；速动比率别离为0.85、0.43、0.46、0.47，同行业可比公司平均值别离为1.03、0.93、0.94、0.62。无论是活动比率照旧速动比率，恒盛能源始终低于同行业可比公司平均值。

　　对此，恒盛能源暗示，固然公司资信精采，若无法得到足够的营运资金，公司将存在短期偿债风险，对正常出产策划将造成倒霉影响。

　　借钱利率高

　　遭受着较大的偿债压力，恒盛能源通过差异方法举办融资。

　　停止2017年尾，恒盛能源通过信托拆入的资金为8000万元，该资金来历于杜顺仙（金额为3000万元）、余国旭（金额为5000万元），上述资金于2018年全部送还。

　　令人感想奇怪的是，上述资金的借钱利率均高出了12%，2017年-2018年累计发生的利钱别离为958.71万元、474.66万元，别离占当期利润总额的15.43%、5.92%。

　　对此，一位业内人士向记者暗示，一般环境下，银行贷款基准利率约莫在4.75%，但企业向信托公司借钱，借钱利率到达12%也不是不行能。

　　那么，在借钱利率如此之高的环境下，恒盛能源为什么选择信托借钱？

　　更令人匪夷所思的是，杜顺仙、余国旭其实是恒盛能源实控人。恒盛能源创立于2007年，由安徽华邦特种纸业有限公司、安徽该凯丰纸业有限公司、安徽天耀纸业有限公司、绍兴市百佳美衣饰商业有限公司、龙游县龙北经济开拓有限公司出资设立。

　　从此，恒盛能源的股权举办了多次改观。直至2014年3月，恒盛能源的股东变为余杜康、杜顺仙、余国旭，持股比例别离为63.33%、33.33%、3.33%。个中，余国旭与杜顺仙为伉俪干系，余杜康是余国旭和杜顺仙之子。

　　2014年4月，恒盛能源举办了一次增资，除原股东举办了增资之外，海南公司注册，海南公司注册，余恒（余国旭和杜顺仙之子）也通过此次增资入股的方法入股了恒盛能源，一家四口合计持有公司100%股份。

　　2018年9月，恒生能源又举办定增，并引进了外部投资者。停止招股说明书签署日，余国旭、杜顺仙、余杜康、余恒合计持有恒盛能源99.04%的股权，均为恒盛能源实控人。

　　也就是说，恒盛能源固然是信贷借钱，但实际上资金是由其实控人所提供，且上述恒盛能源的信贷借钱产生时，恒盛能源是余杜康一家人的全资子公司。那么，海南公司注册，为何恒盛能源向实控人借钱，其借钱利率高达12%？